在奥运会召开前夕的特殊政治环境下，中国需要一个稳定发展的社会环境和经济环境。5月份将是政策进一步规范和细化阶段，A股市场也有望维持政策利好作用下的反弹行情。4月份A股市场在政策和业绩双重刺激下走出了V形反弹行情，我们仍然将行情定义为反弹性质是因为政策和宏观经济并不支持反转。我们认为5月份上证指数有望在3300-4500点区间内运行，其中4000-4200点是本轮反弹的重要阻力区域。无论是底部建仓筹码还是套牢筹码，在4000点上方可能面临一次集中性减仓机会。
基于“防御为主、主题为辅”的投资策略，我们建议5月份重点配置金融、消费、电信和能源等行业，主题投资关注农业、节能减排、奥运和三通。5月份重点关注公司：工商银行、招商银行、中信银行、中信证券、中国玻纤、广电网络、水井坊、邯郸钢铁、思源电气、特变电工、海正药业、双鹭药业。
